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FtAlphaville:中国上周五推出了一些政策,这在我们看来可能相当重要。% B# i, a! N: Y. l) E4 L+ D
; w# S+ p# Q. @* D8 f 来自FT:: @( c/ a' P+ z
; j0 Y) ?: W5 @ 中国外汇管理局移除了主权基金、央行及货币当局等机构在合格境外机构投资者(QFII)项目下投资中国资产的额度上限。
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) B% d6 C s- t/ f 发布于外管局网站上的新规并未明确给出新的上限,只提到投资额度上限可超过10亿美元。
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) i& u7 B* w' n& r; H 中国股市中的外国投资额仅占其总市值的1%。2 x. W9 J p# J: C
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QFII目前的整体净额度仍为800亿美元。截至11月30日,外管局共分配了360.43亿美元的QFII额度。
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* |5 M# D. v9 X- ` 是的,该政策显然是为了给中国注入一些经济投资,并带来稳定性,但它可能还有另一大影响。# m! P. m' r6 Z0 i! N
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来自花旗的Greg Anderson:9 q, ]6 n V4 [) H5 q: }' e$ d
5 \% U) O1 P# z+ U4 ?% A! T 规定的修改,首先让人想到的就是,中国将允许外国主权基金购买更多股票。但最大的冲击将可能来自外国央行,如果这些央行决定分配一小部分外汇储备到人民币身上的话。如果除中国外的全球央行决定分配1%的储备到中国资产上,那么理论上来说,这将给中国带来750亿美元的新投资,并且总额处于800亿美元的整体额度限制内。
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6 m4 I) [- W. ]& _" s$ K. @) a 当前的问题是,全球央行是否准备持有人民币作为储备资产。在某些方面,它具有重大意义。中国是世界上最大的出口国,因此,如果进口额是选择储备资产一个因素,那么,央行完全有理由持有一小部分人民币储备。然而,相比于进口额,外债(包括政府、私人债务)是更重要的考虑因素。外国目前不发行人民币债务,因此从这方面讲,央行只需持有极少量的人民币储备。但即便是央行转为持有1%的人民币储备,这依旧足以对G10国家之间的汇率造成改变。9 L+ ^% ]' I: z% m7 d2 A
. D3 Z6 u3 d* r% i4 Q 现在的情况是,外汇储备管理者们极力想要实现储备多元化,摆脱欧元和美元。欧元和美元的自身问题已使得较小币种受到更多关注。 O) a" [/ K7 {! f1 g Q
4 Q( d6 M: P/ j$ [' |9 ^ 澳元和加元特别受人钟爱,而瑞典克朗和墨西哥比索的需求程度也较从前增加。
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" w+ C; B* ]- W" K' n: H6 [ 因此,如果人们突然能够买入一笔庞大数额的人民币,那么我们相信,不难看到大笔资金流向人民币资产1%的比例似乎是非常合理的。) a2 `- S/ A# @/ |( J
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但也请不要过于兴奋,Anderson告诉我们要冷静:9 i7 D$ u8 e! A1 g; W! Y8 l
H% V) G k1 Z6 K& y 在我们清楚央行的外汇储备会如何反应之前,我们不愿对这些改变作过大押注。然而,我们的确认为这一变更值得关注。它显然对亚洲货币有利,并对欧元和美元不利,但其影响大小还有待确定。9 Z; Y" w' K* _/ B9 B
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并且需注意的是,只有5家主权基金新加坡政府投资公司(GIC)、淡马锡(Temasek)、瑞士央行(SNB)、香港金管局和卡塔尔此前触及了10万亿美元的QFII额度上限。来源华尔街见闻) |
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