油价若再涨 美国股市可大好或大坏

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目前油价约为每桶103美元，如果油价达到125美元的价位，将会制约消费者和公司预算，使他们大幅缩减支出，并损及股市的关键板块，特别是消费类、运输类和医疗保健类股。

　　(纽约路透电)油价若再上涨22美元，可能就会成为划分美国股市稳定上涨与出现危险信号的分水岭。

　　美国原油价格上涨一般情况下利好股市，但并非总是如此。过去两周路透社对20位股票策略师进行的一项调查显示，美国原油价格若达到每桶125美元的水平，就会对股市发出警告信号。目前，油价约为每桶103美元。

　　达到125美元的价位将会制约消费者和公司预算，使他们大幅缩减支出，并损及股市的关键板块，特别是消费类、运输类和医疗保健类股。

　　Calvert Investment Management的首席股票投资长特鲁瑙(Natalie Trunow)说：“油价在120-130美元范围内将打击经济并破坏需求。”

/ U3 x5 \- P+ X9 p, V( j2 T+ a% `0 q　　股市此前成功摆脱了油价上涨和伊朗与西方紧张关系升级的影响，今年以来标普500指数上扬10%。

& O2 C8 Z! K7 d+ }, y$ h　　通常情况下，股市和油价会共同走高，因两者往往都受惠于经济增长。油价若要对股市造成真正的打击，需出现那种急剧和意外的暴涨，升至预期之外的高度——类似2008年发生的情景，当年7月油价最高升至每桶147美元上方。

$ n5 G$ U/ }3 {& R, o　　由于中国需求勐增，从2007年1月至2008年7月，油价翻了一番多。其对美国消费者支出的打击在金融危机在美国全面爆发前就开始拖累经济增长了。

　　Bianco Research驻芝加哥策略师霍华德·西蒙斯(Howard Simons)说，这就是为何近期股市和油价之间的关系愈发令人关切的原因。自秋季以来，西德克萨斯中质油(WTI)现货与标普500指数之间的13周回报相关系数在降低。这意味着油价上涨对股市的利好作用正开始被利空作用超过。
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5 u5 X# K0 d0 e0 x5 t+ J$ l　　西蒙斯表示，自1983年以来，现货原油价格与美国股市之间一直是正相关关系，除去油价暴涨的2007年8月至2008年7月。
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4 j% }. v" }" m　　他指出：“正相关关系开始再度趋平……如果油价继续走高，将接近于迈入1983年以来的第二次负相关关系中。”

3 x1 u# j1 J, O8 U3 N+ [0 U% i! c　　油价飙涨常常冲击零售业

　　有意思的是，油价上涨带来实质利好反应的行业要多于那些遭受不利影响的行业。
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) \' }& m0 d' C　　西蒙斯的数据显示，标普1500指数中有40个行业集团对原油价格具有统计学意义明显的负面表现β值，该指标用于衡量某种资产与整个市场相比的波动性。
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　　同时，72个行业集团有具明确统计学意义的正面表现，这支持了认为油价上涨一般不会导致股市走软的观点。
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3 N2 m$ N. @- G0 [9 W+ N　　不过，如果美国油价触及每桶150美元，则可能马上冲击经济增长、消费者信心和消费，从而对更广泛的市场造成伤害，Federated Global Investment Management资深投资组合经理菲尔·奥兰多(Phil Orlando)表示。

* u( W2 r* L& M5 R/ o　　西方针对伊朗核计划实施的制裁已经削减了该国的石油出口，供应或将从7月1日开始进一步收紧，届时欧洲保险公司承保运载伊朗石油禁令将生效。

　　伊朗和世界强国将于周六就德黑兰颇具争议的核计划重新展开谈判。如果谈判成功，则可降低今年已将油价推高15%的风险溢价。
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　　奥兰多说，实际上，没人知道会发生什麽，“我对此极其关切。”
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) w. I8 d, G/ w; w. z; R　　油价上升对非必需消费类股和必需消费类股等板块带来最为不利的影响，因人们改变支出，计入燃料成本。宝洁(P&G)和金佰利(Kimberly-Clark)等家用品公司、软性饮料生产商和餐饮公司在受影响最大的行业中居前。
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$ h9 g4 n% g5 R3 n. }! i& G　　当能源价格飙涨时，零售商也常常遭受损失。2008年第三季时油价曾触顶，标普零售指数上升2.7%，之后在那年的第四季却挫跌23%。

　　到目前为止，这种情况尚未在最新一轮的油价上涨中发生。沃尔玛(Wal-Mart)高层上个月底表示，销售经受住了汽油价格上升的影响。标普零售指数第一季上涨19%。

6 p  z0 w5 c8 A% G; R3 f　　航空和货运公司亦对油价作出直接反应，医疗保健公司也呈现负相关关系，尽管西蒙斯表示原因并不明显。